Từ lâu, thị trường chứng khoán Mỹ đã được coi là lựa chọn đầu tư hàng đầu, thậm chí là duy nhất, với niềm tin "TINA" (There Is No Alternative - Không có lựa chọn nào khác). Tuy nhiên, dưới thời Tổng thống Donald Trump, tình hình dường như đang thay đổi. Những tuyên bố khó lường về thuế quan, cùng với kế hoạch cắt giảm chi tiêu của chính phủ liên bang, đã làm suy giảm niềm tin vào cổ phiếu Mỹ, vốn đã dẫn đầu so với hầu hết các thị trường toàn cầu kể từ năm 2021.
Tại sao nhà đầu tư nước ngoài rút vốn khỏi Mỹ, ồ ạt đổ vào chứng khoán Trung Quốc? (Ảnh minh hoạ)
Theo ông Andy Wong, Giám đốc cấp cao tại Pictet Asset Management (Hồng Kông, Trung Quốc), các nhà đầu tư đang dần chuyển từ niềm tin "TINA" sang "TIARA" (There Is A Real Alternative - Có một lựa chọn thay thế thực sự). Và lựa chọn thay thế đó, dường như, chính là thị trường chứng khoán Trung Quốc.
Thực tế, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông đã tăng 17% kể từ khi ông Trump nhậm chức vào tháng 1. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 của Mỹ đã giảm khoảng 9% và mất 4 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường kể từ mức đỉnh hồi tháng 2.
Sự trỗi dậy của cổ phiếu công nghệ Trung Quốc
Phần lớn đà tăng của thị trường chứng khoán Trung Quốc được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu công nghệ, đã tăng 29% từ đầu năm 2025 và chạm mức cao nhất trong hơn ba năm vào tuần trước. Một trong những lý do chính cho sự lạc quan này là định giá hấp dẫn của cổ phiếu Trung Quốc. Chỉ số Hang Seng được định giá bằng 7 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới, trong khi con số này ở S&P 500 của Mỹ là 20 lần, theo dữ liệu từ LSEG.
Tuy nhiên, cổ phiếu Trung Quốc có giá rẻ không phải ngẫu nhiên. Trước đây, nhiều nhà đầu tư đã chịu tổn thất nặng nề khi Chính phủ Trung Quốc siết chặt quy định đối với lĩnh vực công nghệ trong giai đoạn đại dịch Covid-19. Bên cạnh đó, những lo ngại về thị trường bất động sản và nền kinh tế vẫn chưa được xóa bỏ.
Động lực mới và dòng vốn chuyển dịch
Mặc dù vậy, các nhà đầu tư vẫn nhận thấy cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt sau đợt bùng nổ của cổ phiếu công nghệ, được thúc đẩy bởi màn ra mắt ấn tượng của mô hình AI R1 từ startup DeepSeek. Triển vọng về các gói kích thích tài khóa nhằm thúc đẩy tiêu dùng – vốn lâu nay được xem là điểm yếu của nền kinh tế Trung Quốc – cũng được kỳ vọng sẽ tạo thêm động lực cho thị trường.
(Ảnh minh hoạ)
Một phần dòng vốn toàn cầu chảy vào chứng khoán Trung Quốc xuất phát từ việc nhà đầu tư rút khỏi thị trường Mỹ. Bên cạnh đó, họ cũng đang rời khỏi thị trường Hàn Quốc và Ấn Độ, theo Reuters sau khi phỏng vấn hơn một chục nhà quản lý quỹ và chiến lược gia.
Theo J.P. Morgan, lượng USD và nhân dân tệ được chuyển đổi sang đô la Hồng Kông trong những tuần qua đã đạt mức kỷ lục, cho thấy dòng vốn mạnh mẽ đổ vào thị trường chứng khoán Hồng Kông. Bà Serene Chen, Giám đốc bộ phận tín dụng, tiền tệ và thị trường mới nổi của công ty, xác nhận xu hướng này.
Ông Leo Gao, chuyên gia tại Greenwoods Asset Management, cho biết ông đã bán toàn bộ cổ phiếu các công ty Mỹ trong danh mục đầu tư vào đầu tháng 2, ngay sau khi DeepSeek ra mắt. Đến tháng 3, ông đặc biệt lạc quan về các công ty công nghệ Trung Quốc và những doanh nghiệp hưởng lợi từ sự thay đổi trong thói quen tiêu dùng.
Nguy cơ suy thoái tại Mỹ
Việc ông Donald Trump không bác bỏ khả năng kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái đã làm gia tăng lo ngại trên thị trường. Nhà đầu tư cũng phản ứng tiêu cực trước sự bất ổn trong chính sách điều hành, đặc biệt là các quyết định hoãn áp thuế đối với Canada và Mexico vào phút chót.
Dữ liệu kinh tế kém khả quan càng làm dấy lên nghi ngờ về khả năng Mỹ duy trì tốc độ tăng trưởng vượt trội so với các nền kinh tế phát triển khác. Trong khi đó, định giá cổ phiếu Mỹ đang ở mức rất cao và dễ bị ảnh hưởng bởi bất kỳ dấu hiệu bất ổn nào.
Ngược lại, Trung Quốc đang đẩy mạnh các biện pháp kích thích để hỗ trợ nền kinh tế và thị trường tài chính. Vào tháng 2, Bắc Kinh tổ chức một cuộc họp giữa Chủ tịch Tập Cận Bình và các lãnh đạo doanh nghiệp – một tín hiệu tích cực được giới đầu tư đánh giá cao.
(Ảnh minh hoạ)
Theo dữ liệu từ Morgan Stanley, các quỹ đầu tư nước ngoài đã rót 3,8 tỷ USD vào cổ phiếu Trung Quốc trong tháng 2, sau ba tháng liên tiếp rút vốn. Ông Kamal Bhatia, CEO của Principal Asset Management tại New York, cho biết các nhà đầu tư dài hạn thường tìm kiếm sự ổn định và dễ đoán.
Tuy nhiên, dù có nhiều tín hiệu tích cực, thị trường Trung Quốc vẫn đối mặt với không ít rủi ro, bao gồm lo ngại về tính minh bạch trong báo cáo tài chính doanh nghiệp, áp lực giảm phát và nguy cơ tái bùng phát chiến tranh thương mại với Mỹ.
Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã từng bùng nổ vào tháng 9 năm ngoái sau khi Bắc Kinh công bố các biện pháp kích thích kinh tế, nhưng đà tăng này không kéo dài lâu và nhanh chóng chững lại.
"Nhiều nhà đầu tư vẫn mang ký ức không mấy tốt đẹp về thị trường chứng khoán Trung Quốc. Trung Quốc từng bị coi là 'không thể đầu tư', nên tâm lý lo ngại về giảm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất", ông Chen từ Pictet nhận xét.
Ông Bhatia cho biết khách hàng của mình ngày càng quan tâm hơn đến các chiến lược phân bổ vốn mang tính chiến thuật – cách đầu tư nhằm tận dụng các xu hướng và biến động kinh tế trong ngắn hạn.
Bà Lilian Haag, Giám đốc danh mục cấp cao tại DWS, nhận định: “10 ngày qua đã chứng minh rõ ràng rằng một chiến lược đầu tư đa dạng theo khu vực địa lý có thể mang lại lợi nhuận”.
Liệu xu hướng dòng vốn dịch chuyển sang Trung Quốc có kéo dài hay chỉ là một hiện tượng nhất thời? Câu trả lời vẫn còn bỏ ngỏ, nhưng chắc chắn, sự thay đổi này đang báo hiệu một kỷ nguyên mới, nơi các nhà đầu tư toàn cầu đang tìm kiếm những cơ hội đầu tư mới, đa dạng hơn và ít phụ thuộc vào thị trường Mỹ.
T.Hà (Theo Thương Hiệu và Pháp Luật)